外匯,總經

關於『負利率』

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上禮拜開月會時主管突然提到『負利率』議題

我google了一下相關的報導,大部分著重於經濟層面的解釋

但是有些寫得太學術了,很難有感

不過還是讓我找到幾篇寫得不錯的文章,稍微整理了一下重點如下

 

負利率的四種層次 ? (參考《別傻了!負利率,絕不是股市的票房毒藥》)

第 1 個層次 : 是指「存款利率」小於「通貨膨脹率」

以往聽到負利率時,通常就是在指這件事,亦即實質利率為負的意思

不過,近年景氣低迷,需求不振

全球主要國家已經沒有「通貨膨脹」的問題(物價不斷上漲的問題)

反倒有「通貨緊縮」的問題(物價不斷下跌的問題,怎我覺得台灣仍是物價上漲…囧)

所以最近聽到的負利率,已經不是在指這件事

第 2 個層次,是指「銀行存款」變成「負利率」

這件事雖然跟一般大眾比較有關係,不過其實不用太擔憂

目前全球只有極少數國家,會對小額存戶,收取保管費

畢竟銀行的主要業務就是「收錢 → 放錢 → 賺利差」

如果存款利率真的大規模變成負的,大不了 … 大家都不去存就好了

銀行的生意,也會做不成,所以這件事情,不可能會大規模發生

第 3 個層次,是指「全球公債」變成「負利率」

剛好今天金融時報中文網有一篇《為什麽會有人買負收益率債券?》可參考

大體來說,主要是因為景氣長期低迷,投資機會少,使得資金無路可去

手握龐大資金的機構法人,不得不把資金用掉

所以在市場不斷追價優質債券的結果,竟把利率買成負的!

第 4 個層次,是指「銀行存錢在央行」要「倒貼利息」

一般來說,銀行主要的業務是「收錢 → 放錢 → 賺利差」

在這個過程中,收到的錢,其實不能 100% 放出去

而需要留一筆錢,以做為法定準備金,或應付客戶突然想提錢回家 … 等需求

因此銀行手上的多餘資金,必須找個地方來暫時擺放

其中一個管道,就是把錢「轉存去央行那裡」

以往,銀行存錢去央行那裡,可以收到一點微薄的利息

不過繼歐盟、瑞典之後,連日本央行也開始對其國內的銀行規定:

「錢存日本央行,銀行反而要倒貼給央行利息」

這才是你最近常常聽到的「負利率」,背後所指的意思!

 

「負利率」真的能讓景氣變好嗎?

許多專家言論莫衷一是,我覺得曾國平寫的《教科書沒告訴你的負利率現實》還不錯

政策是否有效?這是宏觀經濟學一個從來難以解答的問題

難,在於不容易知道『沒有政策』的世界是怎樣的

量化寬鬆實施了好一段日子,其實際效果為何,至今仍有爭議

負利率推出不久,還沒有太多數據,判斷其效用更是言之尚早

這就跟病人很喜歡問醫生『吃了藥,會好嗎?不吃藥,會怎樣?』的道理相同

如果央行真能透過負利率政策,引導所有利率走低(真實世界有很多種利率)

包括『存放款利率、銀行間的拆款利率、債券利率,甚至地下錢莊的利率』

理論上來講對景氣會有幫助,但景氣會不會變好,會變得多好

關鍵還是經濟體(病人)自身的情況,是否夠強健

 

負利率政策是否會有災難性後果?

負利率政策在幾個國家已實行了一段日子

除了銀行影響營利,目前還沒見到大規模的擠兌現象

也還沒出現類似2008年金融海嘯的狀況,但有一個隱憂

若果央行繼續「向下探索」,將負利率一減再減

銀行受損之餘,市民存款的意願也會下降

銀行體系將失去其金融中介的作用,違背了央行鼓勵投資的目標

銀行的功能之一,是從市民手上獲得存款

付出審查成本(如評估借款人的風險),再借錢出去,轉化成長遠投資

沒有銀行這個中間人,大量投資將不能成事,經濟活動會大幅縮減

所以未來負利率繼續往下調降的空間其實也有限

 

面對負利率時代的來臨,我們要如何調整自己的投資策略

如果是小資金的(1000萬以下)就不用考慮這個問題了,我僅有三點建議

1.繼續深耕自己的本業

2.培養第二,第三專長

(上述兩點的重點在於累積足夠的資本)

3.建立適合自己屬性的投資操作系統(這只能靠自己惹 >O<)

至於擁有1000萬以上的大咖,除了上述三點之外,另外要注意的則是

1.健康的身體

2.和樂的家庭

3.稅務的規劃

不管如何,持續學習,累積硬實力,只要肯做,辦法總是有的(~梅長蘇)

以上簡單整理分享,祝各位今晚有個好覺

 

《別傻了!負利率,絕不是股市的票房毒藥》

http://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=51172

《為什麽會有人買負收益率債券?》

http://big5.ftchinese.com/story/001067115#adchannelID=2000

《曾國平:教科書沒告訴你的負利率現實》

https://theinitium.com/article/20160309-opinion-tsangkwokping-interest/

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